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豆粕区间振荡 择机卖出宽跨式期权

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贸易谈判对国内豆粕市场的影响正在逐步减弱,市场将回归供求现实,而豆粕价格难以继续上涨。目前,由于非洲猪瘟的影响,生猪存量急剧下降,消费方缺乏亮点,难以推高豆粕价格。豆粕价格供应不确定,需求下行压力。随着8月12日美国农业部月度供需报告公布,美国天气前景明朗,国内外不确定因素均在下降,且豆粕价格居高不下。保持范围摆动趋势,您可以选择出售广泛的选择。

国内消费缺乏亮点

受非洲猪瘟影响,国内生猪存量大幅下降。自2019年1月以来,该股票已连续六个月下跌超过10%。 6月份,国内生猪库存下降了25.8%。根据6月份的饲料生产数据,生猪库存较上月下降16.3%,同比下降27.1%。家禽作物产量也有不同程度的下降。对蛋白质终端的需求低迷,消费缺乏亮点。从国外的经验来看,消除猪瘟是一个长期的过程。在大规模疫苗有效商业化之前,猪瘟难以有效消除,消费不畅的情况将继续存在。

由于豆粕消费量低,出货压力大,过去一个月油厂的开工率大幅下降。每周的破碎能力仅为150万至160万吨,远低于正常的170万至180万吨。大豆库存也在逐渐积累。根据最新统计数据,未来几个月国内大豆到货量仍然很大。最新估计8月为910万吨,9月为900万吨,10月为830万吨。随着香港大豆到货量的增加,大豆库存可能继续上升,国内大豆原料供应暂时不会令人担忧。未来两周,油厂的启动率将逐步恢复,国内豆粕供应仍然充足,消费者难以有效提升豆粕价格。

不确定因素逐渐落到实处

8月12日,美国农业部将发布一份新的供需报告,该报告将调整美国大豆的播种面积和产量。根据调查,市场估计2019/2020年美国大豆产量将为37.83亿蒲式耳,低于7月份的38.45亿蒲式耳,单位面积产量为47.5亿蒲式耳,低于48.5亿蒲式耳。七月。由于播种期间天气恶劣,大豆减产已成定局,市场预期强烈。只要美国农业部报告的播种面积和单位面积产量数据的调整不超过市场预期,对大豆和国内豆粕价格的影响将相对有限。

8月份供需报告公布后,市场的不确定性逐渐下降。贸易谈判和非洲猪瘟等两个主要因素在短期内难以改变,这是影响豆粕趋势的重要缓慢变量。在供需报告公布后,新大豆季节的播种面积和产量将逐渐变得清晰,对市场产生影响的快速变量将逐渐消失。展望未来,中国和北美的供需格局将更加清晰。旧的南美大豆出口将结束,新的大豆产量尚未开始播种,市场将在下个月缺乏显着的不确定性,预计豆粕的波动性将下降。

销售广泛的选择

最近,豆粕价格小幅上涨。随着新闻面的影响减弱,不确定因素逐渐降低,预计豆粕的波动范围将减小。 2001年主力合约的主要概率在2800-3000元/吨之间。

截至8月9日,选择体积PCR为58.01%,位置PCR为98.17%。 8月7日之后,看跌期权头寸比率大幅上升。贸易谈判的消息很难维持豆粕的价格。 1月份豆粕的隐含波动率为16。51%,1月份看跌期权的隐含波动率为16.12%。在宣布贸易谈判消息后,近几周的波动性略有下降,但30天的历史波动仍然相对较高。考虑到9月期权合约已经到期,1月期权合约仍然比12月6日的到期日更长,过程中仍然存在一些变量,可以在8月份美国农业部报告发布后选择。出售大范围期权,持有约一个月,并根据随后的基本面消息进行适度调整。

总体而言,贸易谈判对国内豆粕市场的影响正逐渐减弱。在国内,由于非洲猪瘟的影响,消费缺乏亮点。在豆粕的价格下有支撑,并且有压力。随着美国农业部8月12日的新供需报告公布,市场的不确定性将逐渐下降。

在后期,贸易谈判和非洲猪瘟的两个主要因素在短期内难以改变。中国和北美的供需格局更加清晰。旧的南美大豆已经结束了他们的嘴巴。新作物尚未开始播种。市场在下个月缺乏重大缺陷。确定因素,豆粕维持范围振荡趋势的概率很高,并可选择出售大跨度期权。

(作者:中原期货)注:本文已被删除

主编:李铁民