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人民币汇率反弹:机构止损结清人民币空头潮涌

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人民币反弹:机构快速交易模式短期收益

“传球分析和老虎一样凶猛,所有的起伏都看着特朗普。”一位华尔街对冲基金经理向21世纪经济报道记者表示。

受此消息影响,8月13日,离岸人民币兑美元汇率(CNH)隔夜上涨超过1,200个基点,一度重拾7整数关口,最高点触及6.9849。受离岸汇率激增的推动,境内人民币兑美元汇率(CNY)也上涨超过700个基点。

这也让华尔街对冲基金感到意外。

“在13日晚上,我们不得不紧急停止大部分短期人民币头寸的结算,导致投资损失约100万美元,”他告诉“21世纪经济报道”。但他听说有一家对冲基金未能迅速阻止人民币的空头头寸,损失超过500万美元。

随着贸易形势的快速变化,许多华尔街对冲基金现在已经建立了“通过简化和简化”的人民币交易模式来建立基于贸易形势因素的汇率交易策略,只要特朗普(或美国政府) )是在Twitter或其他场合。随着新的贸易谈判措施的出台,这一因素将很快“主导”所有与短期内人民币汇率挂钩的资产交易策略。

“这也是一个无奈的举措。”Aaron Kohli分析说,也有对冲基金考虑过双边押注人民币汇率,以防止因贸易形势变化引起的汇率波动风险,但实践证明近期人民币汇率波动双边博彩式多策略交易方案的增加导致投资效果不佳。

一些华尔街对冲基金外汇交易员向21世纪经济报道记者承认,“简化”的汇率交易模式是大多数对冲基金打算通过迅速变化的贸易形势获得短期套利收益。然而,鉴于对人民币汇率中长期均衡汇率的评估,大多数对冲基金更关注中国经济增长的基本面和市场供求关系的变化。

截至8月14日18:00,国内在岸人民币兑美元汇率(CNY)徘徊在7.0161附近,离岸离岸人民币兑美元汇率(CNH)小幅调整回7.0327。

止损清除人民币短裤

“前两天我们仍在讨论贸易形势的收紧是否会导致人民币汇率跌至7.2-7.3。现在这些讨论已经变得无稽之谈了。”华尔街对冲基金经理告诉记者。 8月13日晚,由于这一消息,离岸人民币汇率(CNH)迅速迎来一波报复性反弹,从7.10一路反弹至当日最高点6.98,盘中涨幅一度超过1.6%。

在他看来,这波离岸人民币汇率反弹的幕后推动是大量的程序性投资模式迅速启动了人民币空头回补操作。

“部分对冲基金不得不紧急停止30天卖空期权和期货头寸的损失。”一位美国外汇经纪人告诉记者。最初,这些对冲基金早期买入30天,并在7.25至7.3之间执行人民币短期期权的卖空期权头寸。贸易形势的最新变化使得这种卖空操作几乎不可能,迫使他们承认。

他直言不讳地说,8月13日晚对冲基金的空头回补操作总额几乎在15亿美元到20亿美元之间,不到离岸人民币日均交易量(约240亿美元)的8.3%,但是这是大幅反弹的一个重要原因是8月13日当晚的离岸人民币交易不够活跃,这反过来使离岸人民币汇率的增加翻了一番。

这导致许多外贸公司和银行在8月14日早些时候采取集会购买外汇购买,导致人民币汇率小幅上涨。

一位香港银行外汇交易员向记者指出,此后,银行和外贸公司认为,目前的贸易形势暂时暂停人民币汇率汇率升至7左右,并于8月13日晚上,离岸人民币汇率一度回升7个整数点。相反,他们嗅到了一个新的机会,在集会上买入对冲。

“然而,离岸人民币汇率反弹的最大值是国内外汇差距再次收窄至200个基点左右,市场对人民币汇率持续贬值的预期再次降温,”他指出。自上周以来,离岸离岸人民币汇率(CNH)已低于国内人民币汇率(CNY)400多个基点,这导致许多海外对冲基金买入30天短期期权期货执行价格约为7.3。反过来,人民币汇率继续下跌。然而,由于8月14日国内外汇差距缩小至不足200个基点,这些机构已削减其大部分人民币空头头寸。

“在8月13日晚的紧急止损和空头回补之后,许多华尔街对冲基金开始重新审视其人民币汇率交易策略。由于交易情况变化太快,单边投注人民币汇率将陷入陷阱。危险的困境,“Aaron Kohli指出。

重建短期收益的交易模型

“21世纪经济报道”的许多记者了解到,随着贸易形势的迅速变化,越来越多的华尔街对冲基金重新调整了人民币汇率交易模式。

“过去,在人民币交易模式中,贸易形势因素,中国的经济基本面和市场供求几乎都是三管齐下。现在我们正在考虑将交易情况因素列为一个特定时期内相对独立的汇率短期交易策略。“上述华尔街对冲基金经理向记者透露。

在他看来,其汇率交易模式的调整步伐仍然“保守”,一些对冲基金设立特朗普推动因素,并重建新的汇率交易策略,只要美国总统特朗普在Twitter上发布最新的与贸易有关的言论,这一因素将“主导”基于谈判措施的与人民币汇率挂钩的所有资产类别的短期交易策略。

他透露,重新构建新汇率交易策略的原因主要是为了在瞬息万变的贸易形势下获得更高的短期汇率套利收益。然而,他的对冲基金已经取消了人民币债券策略,因为无论未来的贸易形势如何,人民币债券仍然是他们一贯的资产配置策略。

相比之下,华尔街的大型资产管理机构调整人民币交易模式的速度缓慢。

华尔街一家大型金融机构的亚太地区负责人告诉记者,贸易形势的变化往往会对人民币汇率波动产生短期冲击,但人民币资产的配置是长期的,所以他们重视中国的经济增长基本面和市场供需。关系变化对人民币中长期均衡汇率波动的影响。

“但是,为了对冲因贸易形势变化引起的短期汇率以及汇率风险对冲操作成本的重大影响,我们在人民币资产汇率风险对冲投资组合中引入了波动率套利策略,”他指出。

许多记者了解到,华尔街大多数投资机构认为,只要贸易形势不恶化,人民币外汇市场供需稳定将发生很大变化。中国央行仍将遵守不参与折旧的承诺,因此他们倾向于平衡一年期人民币。合理的汇率设定在6.95-7之间。

主编:郭健